做好加息準備 反手撈納指底
聯儲局拒補充槓桿率(SLR)延期，市場認為明顯為未來加息作準備。 (資料圖片)
上星期五，美國聯儲局拒補充槓桿率(SLR)延期，10年期債息曾一度挾升到1.75厘，SLR是新冠肺炎疫情期間緊急實施的補充槓桿率豁免措施，目的是鼓勵銀行放貸。到今個月底沒有了SLR，意謂銀行要沽美債以維持其資本金要求，影響債息主要是在短債，因此冷靜下來後，10年長債息又再回落到1.7厘以下。
市場會問，聯儲局此舉明顯是為未來加息作準備，與主席鮑威爾之前幾日的維持低息環境相背馳。非也，此舉實際上是先把yield curve平緩化，將長息壓低同時把短息拉高，當適當時機再把整條yield curve平衡向上拉，製造無痛加息的環境。而何謂適當時機，預測是明年第一季。所以炒股人士必須先準備好美國加息的心理預期。
而加息是否就是股市的末日？非也，只要加息前yield curve管理得宜，加息帶出的經濟復甦訊號，對股市反而更有利。何況，全球很多地區已先行加息，雖然好壞參半，例如土耳其和巴西，去年央行已開始加息，都分別導致糧食、燃料價格暴漲和匯率大幅貶值。
但日本央行把yield curve控制的目標區間放寬至-0.25%至0.25%，容忍10年期國債上行至更高水準，相當於變相預期加息，但日本形勢沒有惡化，日股也因此受惠。
目前存在加息預期的經濟體，分別是印度、韓國、馬來西亞和泰國，都是去年因疫情減息，今年借機把利率水平逐步正常化。目前來看，全球已進入到資源國為主的加息周期，巴西、俄羅斯均已啟動加息；然後是製造國的加息周期，例如韓國、泰國、印度等；而美歐等最終需求國的加息時間點，應不會太遠。
之前因為是長債息搞到新經濟股風聲鶴唳，今次SLR事件反而是納斯達克指數(NASDAQ)的轉機，因為長債息縱使會繼續上，但會緩慢，NASDAQ剩下的不確定性，就只有盛傳中的科技稅。
但香港上市的新經濟股，面臨的是更大的不確定，就是反壟斷法，早已說今次的反壟斷法絕不是說了算，影響的層面甚廣，現時要玩這類股都只能在100天線炒上落。百度(9888)和嗶哩嗶哩(B站，9626)上市，對氣氛不會有太大幫助，也不要期待股價會如快手(1024)般爆上套利，要適時獲利方為上策。
作者為中國銀河國際證券業務發展董事
逢周二刊出
資料來源： https://www.am730.com.hk/column/財經/做好加息準備-反手撈納指底-260841
做好加息準備反手撈納指底- 專家搜羅: 羅尚沛- am730 - AM730
Read More
No comments:
Post a Comment